INTRODUCTION A LA FINANCE D'ENTREPRISE Coll. ECO GESTION

L’ambition de cet ouvrage est de présenter les outils fondamentaux de la finance d’entreprise en resituant leur utilisation dans le contexte particulier de chaque organisation. Pour rendre leur propos plus éclairant et plus pédagogique, les auteurs ont cho isi d’illustrer le manuel avec les cas pratiques de trois entreprises spécifiques qui serviront de fil rouge . Tout au long du manuel, elles permettront d’illustrer les notions et concepts présentés afin de les contextualiser et permettre au lecteur de les appliquer à des situations concrètes.

Les trois entreprises types sont complètement différentes (une est côtée en bourse, l’autre est une PME high tech et la troisième une entreprise agricole). Pourtant elles sont confrontées exactement aux mêmes question s de finance : Quels investissements réaliser ? Comment financer ces investissements ? Comment rémunérer les pourvoyeurs de fonds ?

Ce livre s’articule donc autour des grands axes de la finance d’entreprise :
. les concepts clés rattachés à la finance d’entr eprise (gouvernance, efficience, éthique)
. les facteurs essentiels (flux de trésorerie, temps, risque) sous - tendant les décisions financières en entreprise.
. L’ensemble des outils indispensables à toute prise décision financière, l’analyse de l’information comptable à la base du diagnostic financier des entreprises
. les mesures de performance pour les différentes parties prenantes de l’entreprise (dirigeants et pourvoyeurs de fonds).
. les notions de rentabilité et de risque ainsi que leur lien avec le coût des ressources financières.
. les décisions d’investissement et de financement des entreprises.
. Les méthodes financières et comptables d’évaluation des entreprises, outils indispensables à la prise de décision financière

Chapitre 1 : Les objectifs de l’organisation et la politique financière
1. Objectifs et gouvernance
. 1.1. Divergence d’objectifs et conflits d’intérêt
. 1.2. Conflits d’intérêt et mécanismes de
. gouvernance
. 1.3. Gouvernance et formes organisationnelles
. 1.4. La gouvernance: une question de plus en plus d’actualité
2. Efficience informationnelle et éthique
. 2.1. Asymétries d’information et efficience
. 2.2. Qu’en est - il dans la réalité?
3. Les troi s piliers fondamentaux de la finance d’entreprise : les flux de trésorerie, le temps et le risque
. 3.1. Le flux de trésorerie
. 3.2. Le temps
. 3.3. Le risque

Chapitre 2: du système d’information comptable à la mesure de performance - Les documents comptables pour la mesure de performance
1. Le bilan
. 1.1. Qu’est - ce qu’un bilan, selon le PCG ?
. 1.2. Comment exploiter le bilan dans le cadre d’un diagnostic financier ?
2. Le compte de résultat
. 2.1. Qu’est - ce qu’un compte de résultat, selon le PCG?
. 2.2. Comment ex ploiter le compte de résultat dans le cadre d’un diagnostic financier?
3. Le tableau de flux de trésorerie
. 3.1. Qu’est - ce qu’un tableau de flux de trésorerie ?
. 3.2. Comment exploiter le tableau de flux de trésorerie dans le cadre d’un diagnostic financier?

Chapitre 3: du système d’information comptable à la mesure de performance - L’entreprise est - elle correctement gérée? Performance pour le dirigeant
1. Analyse de l’activité et du risque d’exploitation
. 1.1. Analyse de l’activité à partir des Soldes Intermédiaires de Gestion
. 1.2. La capacité d’autofinancement
. 1.3. Le risque d’exploitation
2. Analyse statique et dynamique du risque de faillite
. 2.1. Analyse statique : le bilan fonctionnel
. 2.1.1. Du bilan comptable au bilan fonctionnel
. 2.1.2. Analyse de la trésorerie
. 2.1.3. Analyse du risque financier
. 2.2. Analyse dynamique du risque de faillite
. 2.2.1. Le tableau de financement, approche dynamique du bilan fonctionnel
. 2.2.2. Comment construire un tableau de financement ?

Chapitre 4 : Du système d’information comptable à la mesure de performance - La performance de l’entreprise pour les pourvoyeurs de fonds
1. Analyse de solvabilité pour les créanciers
. 1.1. Bilan financier et fonds de roulement patrimonial
. 1.2. Fonds de roulement et liquidité
. 1 .3. Comment construire un bilan financier ?
2. Effet de levier, EVA, pour les actionnaires
. 2.1. L’effet de levier et la rentabilité financière
. 2.2. L’ Economic Value Added

Chapitre 5 : La rentabilité, le risque et le coût des ressources financières
1. Les notions de rentabilité et de risque
. 1.1. Taux de rentabilité réalisé, attendu, requis
. 1.1.1. Taux de rentabilité réalisé
. 1.1.2. Taux de rentabilité attendu et requis
. 1.2. La notion de risque
. 1.2.1. Calcul du risque sur données prévisionnelles
. 1.2.2. Calcul du risque sur données historiques
2. La mesure des coûts des ressources financières de l’entreprise
. 2.1. Le taux de rentabilité exigé pour les créanciers
. 2.1.1. La détermination des taux d’intérêt
. 2.1.2. Taux d’intérêt d’un emprunt risqué
. 2.2. Taux de rentabilité requis par les actionnaires
3. La détermination du coût de l’ensemble des ressources financières de l’entreprise : le coût moyen pondéré du capital (CMPC)

Chapitre 6 : La prise de décision d’investissement
1. La valeur actuelle nette et le taux de rentabilité interne
. 1.1. Comment les calculer ?
. 1.1.1. La VAN et le TRI
. 1.1.2. Deux préalables : Les flux de trésorerie et le taux d’actualisation
. 1.2. Comment les interpréter ?
. 1.3. Qu’en est - il da ns la pratique ?
2. Choix de projets mutuellement exclusifs
. 2.1. Projets indépendants et projets mutuellement exclusifs : définition
. 2.2. Conséquences pour l’utilisation des critères de choix d’investissement
. 2.2.1. Projets de même durée
. 2.2.2. Projets de durées différentes
. 2.2.3. Et le risque dans tout cela ?
3. Choix de projet en situation de rationnement de capital
. 3.1. Qu’est - ce que le rationnement de capital ?
. 3.1.1. Questionnement de deux principes à la base du modèle VAN - TRI
. 3.1.2. Définition du rat ionnement du capital
. 3.2. Comment choisir en présence d’un rationnement du capital ?
. 3.2.1. Principe d’additivité de la VAN
. 3.2.2. L’indice de profitabilité

Chapitre 7 : La prise de décision de financement
1. Les choix de financement: enjeux
. 1.1. Les pri ncipaux modes de financements
. 1.2. Financement et position dans le cycle de vie de l’entreprise
2. La mesure du mix financier
. 2.1. Avantage de l’endettement
. 2.2. Inconvénients de l’endettement
. 2.3. Avantages et inconvénients de l’augmentation de capital
3. Théories du financement
. 3.1. L’approche classique de la structure financière
. 3.2. La hiérarchie des ressources financières
4. Mesure d’une structure optimale du capital

Chapitre 8 : L’é valuation d’entreprise - Les méthodes financières (1/2)
1. Valeur et flux de trésorerie
. 1.1. La valeur
. 1.2. L’origine de la création de valeur pour toutes les parties prenantes: les flux de trésorerie
2. Les méthodes d’évaluation par actualisation des flu x de trésorerie
. 2.1. La définition des flux de trésorerie
. 2.1.1. Le flux de trésorerie d’entreprise (FTE)
. 2.1.2. Le flux de trésorerie des capitaux propres
. 2.2. L’actualisation des flux de trésorerie
. 2.2.1. L’actualisation des flux de trésorerie des capitaux propres
. 2.2.2. L’actualisation des flux de trésorerie d’entreprise
. 2.3. Modèles d’évaluation avec croissance du flux de trésorerie
. 2.3.1. Le modèle à croissance perpétuelle
. 2.3.2. Le modèle de croissance à deux étapes
. 2.4. Et lorsque le flux de tr ésorerie est un dividende?
3. Les méthodes d’évaluation par les multiples ou les comparables
. 3.1. Le principe de la méthode
. 3.2. Les multiples de capitalisation boursière
. 3.3. Les multiples de valeur d’entreprise

Chapitre 9 : L’évaluation d’entreprise - Le s méthodes comptables (2/2)
1. Les méthodes patrimoniales et comptables
. 1. La notion de patrimoine
. 1.1. Patrimoine et bilan comptable
. 1.2. Optique liquidative vs. optique de continuité
2. Le rôle de l’analyse financière et du bilan patrimonial
. 2.1. Une évaluation en phase avec la réalité économique 2.2. Une évaluation patrimoniale pouvant différer selon l’évaluateur
3. La mise en œuvre de la méthode de l’actif net comptable corrigé
. 3.1. L’Actif Net Comptable (ANC)
. 3.2. L’actif Net Comptable Corrigé : dé finition
. 3.3. L’Actif Net Comptable Corrigé ou Actif net Réévalué (ANR) : calcul

Étudiants en finance d’entreprise et gestion financière
. L2, L3, bachelor
. Professionnels dans le milieu financier : directeurs et cadres financiers, gestion de patrimoine
. professionnels souhaitant disposer d’une base minimale à la compréhension des problématiques de la finance d’entreprise

Patrick Sentis est Professeur de finance à l'Université de Montpellier (Institut Montpellier Management) et Professeur affilié à Montpellier Business School. Il est également Trésorier en exercice de l'Association Française de Finance (AFFI) qu'il a présidée en 2011et membre régulier du CFA Institute. Il est aussi directeur de l’École Doctorale en Économie et Gestion de l'Université de Montpellier.

Carole Maurel est Maître de conférences en finance à l’Université de Montpellier (Institut Montpellier Management).