Finance responsable pour une société meilleure

Toute action publique et privée envers le bien commun devrait être guidée par des principes moraux transparents. Dans notre société, où les marchés financiers jouent un rôle central en s'arrogeant le droit de vie ou de mort sur des pans entiers de l'activité économique, sur la survie des États endettés, les experts de la finance se posent rarement la question de la moralité de ces comportements, de leur compatibilité avec l'intérêt général. Face aux défis majeurs et potentiellement catastrophiques du changement climatique et de la hausse des inégalités, il est indispensable d'orienter le capital global vers des projets créateurs de valeur sociétale. Christian Gollier développe une méthode puissante permettant de traduire nos aspirations morales pour un monde meilleur en outils de gestion financière pour les particuliers et les entreprises. Il propose différentes pistes afin de permettre aux acteurs financiers de mieux contribuer à la construction d'une société meilleure, et répondre aux exigences grandissantes de responsabilité sociétale des entreprises.  Publication originale : Columbia University Press, 2018. Traduit de l'anglais par Laurent Bury

Remerciements................................................... 7 Introduction....................................................... 9   1. Aspirations collectives................................... 33 Le voile d'ignorance................................................. 34 L'axiome d'indépendance......................................... 37 Critiques de l'axiome d'indépendance...................... 40 L'utilitarisme............................................................. 47 Le prioritarisme........................................................ 49 L'utilité actualisée..................................................... 51 Résumé..................................................................... 56   2. Choix et mesure des valeurs......................... 59 La catastrophe du Rana Plaza.................................. 59 Souveraineté du consommateur................................ 62 Substituabilité et valeur............................................ 64 Utilité marginale décroissante................................... 66 Les prix du marché................................................... 68 Concurrence, évaluation et équité............................ 73 Externalités et biens publics..................................... 77 Évaluation hédonique............................................... 84 L'analyse coût-bénéfice............................................. 88 Justice distributive et évaluation des inégalités......... 94 Un rôle pour les investisseurs socialement responsables..................................... 106 Résumé..................................................................... 114   3. En faisons-nous assez pour l'avenir ?............ 117 Le coût d'opportunité du capital.............................. 120 Les échecs des marchés du crédit............................. 125 L'inefficacité intergénérationnelle............................. 128 Dans une économie en croissance, investir aggrave l'inégalité intergénérationnelle............................. 132 La règle de Ramsey.................................................. 134 Incertitude et prudence............................................. 135 Le monde brownien.................................................. 143 Une perspective internationale.................................. 146 Les cycles économiques : ne jamais perdre de vue la perspective du long-terme................................ 149 Nous ne connaîtrons probablement pas toujours un niveau de croissance économique digne de l'ère industrielle................. 152 L'incertitude profonde.............................................. 154 De la fragilité de la théorie d'évaluation des actifs dans un monde gaussien...................... 161 Queues de distribution épaisses et cygnes noirs....... 164 Le plancher zéro (zero lower bound)....................... 168 L'actualisation écologique......................................... 170 Long-termisme et marchés financiers........................ 174 Résumé..................................................................... 178   4. Le monde est-il trop risqué ?........................ 181 L'aversion au risque................................................. 183 L'avantage social de la mutualisation,   de l'assurance et du partage des risques.............. 186 La solidarité et le partage des risques ne fonctionnent pas efficacement dans notre société................................................ 189 Pénaliser les actes qui accroissent le risque collectif.................................................. 192 Retour au monde brownien : le modèle d'évaluation des actifs fondé sur la consommation................. 197 Sommes-nous trop conservateurs dans notre prise de risque collective ?................. 200 Le « triplet indiscernable » : aversion aux inégalités, au risque et aux fluctuations intertemporelles.................... 205 Notre aversion collective au risque est-elle si forte ?................................................... 208 Ma théorie normative de l'évaluation des actifs financiers.............................................. 212 Critique des procédures existantes pour évaluer les politiques publiques.................. 217 Le Bêta socioéconomique......................................... 221 Le Bêta climatique et le coût social du carbone....... 225 Évaluer le capital naturel.......................................... 232 Le principe de précaution et la valeur d'option pour retarder les actes irréversibles..................... 235 Résumé..................................................................... 243 Conclusion......................................................... 247 Appendice technique.......................................... 255 Index.................................................................. 259 Bibliographie...................................................... 269

Économiste mondialement reconnu pour ses travaux sur la théorie de la décision en incertitude et ses applications dans le domaine de la finance et de l'économie du climat, Christian Gollier est directeur de la Toulouse School of Economics et vice-président de l'Association européenne des économistes de l'environnement (EAERE). Il est l'auteur aux Puf de Le Climat après la fin du mois (2019).